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即將到來(lái)的產(chǎn)能過剩陰霾 化纖巨頭們想干什么？
2018-11-29 09:22:27化纖頭條閱讀量：676 我要評(píng)論
【中國(guó)化工機(jī)械設(shè)備網(wǎng) 市場(chǎng)分析】眨眼，2018年已經(jīng)接近尾聲。這一年對(duì)于化纖市場(chǎng)來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直像坐過山車，跌宕起伏！同時(shí)這一年來(lái)，有的做了“人上人”，身價(jià)暴漲幾倍不是問題，有的落魄江湖，暴跌爆倉(cāng)讓人大跌眼鏡！面對(duì)國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能的不段擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)峻，聚酯工廠在發(fā)展的理念上也在朝著“做大做強(qiáng)、豐富產(chǎn)品、地理優(yōu)勢(shì)”等方向努力。
三年黃金時(shí)代讓化纖產(chǎn)量急劇擴(kuò)張，市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)
經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)4年的陣痛期之后，2016年下半年，聚酯市場(chǎng)進(jìn)入新景氣周期.然而黃金時(shí)代的到來(lái)也讓化纖產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張，在豐厚利潤(rùn)的誘導(dǎo)下，2018年迎來(lái)了聚合裝置一輪投產(chǎn)高峰期。2018-2019年滌綸長(zhǎng)絲的新建項(xiàng)目情況看，行業(yè)預(yù)計(jì)還將迎來(lái)一輪新的產(chǎn)能擴(kuò)張。據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)整理，2018年預(yù)計(jì)新增滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能329萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%，2019年預(yù)計(jì)將新增產(chǎn)能424萬(wàn)噸，同比增速預(yù)計(jì)達(dá)10.8%。
自2018年下半年以來(lái)化纖行業(yè)身價(jià)陡降，“金鳳凰”瞬間淪落成了“苦菜花”。
近月來(lái)，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷低迷變成常態(tài)，庫(kù)存達(dá)到歷史高位。上游原料原油已經(jīng)較上月跌去30%，PTA也恢復(fù)往日頹勢(shì)，進(jìn)入持續(xù)深跌行情。跌進(jìn)成本線的聚酯工廠無(wú)奈促銷，不斷“喊著去庫(kù)存”！但是，行業(yè)會(huì)議卻并未給滌絲帶來(lái)大面積的漲價(jià)行情。
另外，一方面，過去幾年滌綸一直呈現(xiàn)高增長(zhǎng)，17年增速為12%，今年上半年更是高達(dá)15%，預(yù)計(jì)全年也有13%，而下游紡織服裝增速相對(duì)平穩(wěn)，僅為7-9%左右，兩者差距非常明顯，使得市場(chǎng)一直困惑于滌綸的高增長(zhǎng)之謎，對(duì)其持續(xù)性缺乏信心。另一方面，明年美國(guó)將對(duì)我國(guó)服裝出口加征25%的高關(guān)稅，屆時(shí)服裝產(chǎn)業(yè)很可能會(huì)出現(xiàn)大幅外遷，進(jìn)而影響到滌綸需求。后更為下游的地產(chǎn)、汽車等數(shù)據(jù)也在下滑，這無(wú)疑也會(huì)拉低明年需求。
小編認(rèn)為，隨著上游原料持續(xù)利空以及下游需求的直轉(zhuǎn)急下，持續(xù)了已經(jīng)三年之久滌綸長(zhǎng)絲的景氣周期怕是要到頭了！
即將到來(lái)的產(chǎn)能過剩陰霾，化纖巨頭仍執(zhí)意新建產(chǎn)能，他們想干什么？
1、東方盛虹：旗下港虹纖維投建20萬(wàn)噸差別化化纖項(xiàng)目
11月14日晚間，東方盛虹發(fā)布公告稱，為滿足市場(chǎng)對(duì)具有優(yōu)異性能的各種差別化滌綸纖維不斷增長(zhǎng)的客觀需求，公司二級(jí)子公司港虹纖維投資建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸差別化化學(xué)纖維項(xiàng)目。
據(jù)了解，東方盛虹于2018年8月31日完成了以非公開發(fā)行股份的方式購(gòu)買江蘇國(guó)望高科纖維有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)望高科”)100%股權(quán)暨重大資產(chǎn)重組。本次交易完成后，公司控股股東、實(shí)際控制人均發(fā)生變更，本次交易構(gòu)成重組上市。江蘇港虹纖維有限公司(以下簡(jiǎn)稱“港虹纖維”)系國(guó)望高科的子公司，國(guó)望高科控制其100%股權(quán)。因此，本次重組完成后，港虹纖維成為上市公司的二級(jí)子公司。
為進(jìn)一步增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，港虹纖維于2017年起開始投資建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸差別化化學(xué)纖維項(xiàng)目。項(xiàng)目由主要生產(chǎn)裝置、輔助生產(chǎn)裝置及公用工程設(shè)施組成。其中，主要生產(chǎn)裝置建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)20萬(wàn)噸陽(yáng)離子纖維級(jí)聚酯熔體的聚酯裝置、年產(chǎn)20萬(wàn)噸陽(yáng)離子滌綸POY長(zhǎng)絲和陽(yáng)離子滌綸FDY長(zhǎng)絲的直紡長(zhǎng)絲裝置和年產(chǎn)12萬(wàn)噸陽(yáng)離子滌綸DTY長(zhǎng)絲的加彈裝置。項(xiàng)目建設(shè)期為2-3年，POY、FDY將于2019年開始試生產(chǎn)，DTY將于2020年開始試生產(chǎn)。
公告顯示，本項(xiàng)目產(chǎn)品定位為差別化化學(xué)纖維市場(chǎng)，主要以功能性差別化滌綸長(zhǎng)絲為主，通過*的生產(chǎn)工藝生產(chǎn)陽(yáng)離子纖維級(jí)聚酯切片和智能化、超仿真等差別化功能改性滌綸長(zhǎng)絲。項(xiàng)目含稅報(bào)批總投資176，981萬(wàn)元人民幣，本次重組完成前港虹纖維累計(jì)已投入金額107，479萬(wàn)元人民幣(含預(yù)付款)。
2、新鳳鳴：旗下中欣化纖年產(chǎn)28萬(wàn)噸改性纖維整合提升項(xiàng)目已成功開車
11月10日，從新鳳鳴獲悉，公司旗下中欣化纖年產(chǎn)28萬(wàn)噸改性纖維整合提升項(xiàng)目已于10日上午成功開車。項(xiàng)目正式投產(chǎn)后，公司年產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲的產(chǎn)能規(guī)模提升至370萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)日產(chǎn)萬(wàn)噸。同時(shí)新鳳鳴2018年10月23日發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬非公開發(fā)行不超過1.6856億股，擬募集不超過37億元，主要用于獨(dú)山能源220萬(wàn)噸PTA項(xiàng)目、湖州中躍化纖56萬(wàn)噸差別化、功能性纖維新材料項(xiàng)目。
即將到來(lái)的產(chǎn)能過剩陰霾，這些化纖巨頭仍執(zhí)意新建產(chǎn)能，他們想干什么？面對(duì)中國(guó)聚酯產(chǎn)能的不管擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)峻，聚酯工廠在發(fā)展的理念上也在朝著“做大做強(qiáng)、豐富產(chǎn)品、地理優(yōu)勢(shì)”等方向努力。
從東方盛虹公告顯示，其建設(shè)本項(xiàng)目能夠豐富企業(yè)產(chǎn)品種類，提高產(chǎn)品差異化率及產(chǎn)品附加值，從而進(jìn)一步增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。經(jīng)測(cè)算，本項(xiàng)目年均銷售收入203，153萬(wàn)元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為16.29%，稅后投資回收期(含建設(shè)期)為7.91年。本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)具有積極作用。的確，今年以來(lái)聚酯工廠常規(guī)產(chǎn)品不得不面對(duì)高庫(kù)存、低利潤(rùn)的局面，而一些差別化纖維卻活得風(fēng)生水起，量?jī)r(jià)都在持續(xù)增長(zhǎng)。盛虹、新鳳鳴在此時(shí)投建差別化纖維自然有它的深意。
如何在即將到來(lái)的產(chǎn)能過剩陰霾中殺出一條血路？聚酯正謀劃亂中取勝！
我們認(rèn)為今后滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)的分化態(tài)勢(shì)將日益顯著。一方面，目前*的企業(yè)大多具有上市公司背景或即將完成上市步驟，資金實(shí)力雄厚、融資渠道通暢。另一方面，這類企業(yè)有條件、有能力不斷推進(jìn)新技術(shù)、新工藝的使用，保證產(chǎn)品適銷對(duì)路，加之規(guī)模效應(yīng)，成本優(yōu)勢(shì)將不斷強(qiáng)化。
雖然滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)整體的開工率一直不算高，即使在行業(yè)景氣高點(diǎn)的2011年也只有約80%，但行業(yè)的開工率一直非常高。桐昆股份2016年的產(chǎn)能利用率接近100%，新鳳鳴的產(chǎn)能利用率達(dá)到95.2%，恒力股份、恒逸石化和榮盛石化的開工率也非常高，這說(shuō)明行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)和中小型企業(yè)的開工率出現(xiàn)了明顯的分化。我們認(rèn)為這背后的原因是大型企業(yè)工藝*，研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品豐富，綜合成本低。相比之下，中小企業(yè)成本較高，研發(fā)能力弱，產(chǎn)品單一，競(jìng)爭(zhēng)力弱。此外，開工率低帶來(lái)的一個(gè)問題單噸的折舊攤銷大，成本高，這也是導(dǎo)致中小企業(yè)的盈利水平較弱的原因。
需要注意的是，行業(yè)新增產(chǎn)能的整體規(guī)模大，自動(dòng)化程度高，綜合加工成本比舊產(chǎn)能低。根據(jù)我們的分析，自動(dòng)化程度高的新增產(chǎn)能單噸的盈利比舊的產(chǎn)能要高出200元左右。當(dāng)前，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)20萬(wàn)噸規(guī)模以下的企業(yè)產(chǎn)能仍有400萬(wàn)噸左右，占名義產(chǎn)能的11%；2004年之前投產(chǎn)的老舊產(chǎn)能仍有1300萬(wàn)噸左右，占名義產(chǎn)能的37%；而且行業(yè)有15%左右的熔體紡產(chǎn)能。這些產(chǎn)能的成本都相對(duì)較高。
此外，大企業(yè)在科技進(jìn)步環(huán)節(jié)也在逐步筑起壁壘。2017年12月，由浙江恒逸石化有限公司研發(fā)中心自主立項(xiàng)、自主開發(fā)的鈦系催化劑聚酯切片在2000噸/年連續(xù)裝置上成功試生產(chǎn)。恒逸無(wú)銻環(huán)保聚酯產(chǎn)品商標(biāo)注冊(cè)為“逸鈦康”，具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。標(biāo)志著恒逸在國(guó)內(nèi)同行中成功開發(fā)出與銻系催化劑產(chǎn)品同等質(zhì)量的長(zhǎng)絲級(jí)無(wú)銻環(huán)保聚酯產(chǎn)品，解決了PET染色過程中的銻金屬析出問題。目前“逸鈦康”產(chǎn)品現(xiàn)已進(jìn)入用戶試用推廣階段，取得了良好的市場(chǎng)反響。我們認(rèn)為科技進(jìn)步的壁壘歸根到底還是資金實(shí)力的壁壘，行業(yè)在進(jìn)入研發(fā)和生產(chǎn)互為促進(jìn)的良性循環(huán)后，營(yíng)造的壁壘將使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以追趕。
因此，我們認(rèn)為當(dāng)前滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)擴(kuò)能的同時(shí)，也在加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)。我們判斷未來(lái)的優(yōu)勢(shì)將更加明顯。待行業(yè)集中度上升到一定程度，整體盈利中樞一定會(huì)上移。
聚酯大佬們正用自己的方式改變市場(chǎng)格局！
無(wú)論是前期恒逸收購(gòu)聚酯產(chǎn)能，還是新鳳鳴、盛虹的新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，都可以發(fā)現(xiàn)近年來(lái)的新產(chǎn)能投產(chǎn)均出自于幾位聚酯大佬的手筆！
這里姑且不論需求的增長(zhǎng)能否跟上滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能的增速，單純分析產(chǎn)能分布，可見滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能集中度正在進(jìn)一步加強(qiáng)，未來(lái)甚至可能出現(xiàn)幾家瓜分天下的局面。而對(duì)中小企業(yè)而言，要從競(jìng)爭(zhēng)激烈的常規(guī)品種市場(chǎng)中分一杯羹越來(lái)越難，拼規(guī)模、拼成本的時(shí)代顯然已經(jīng)過去，做精、做細(xì)產(chǎn)品，打出差異化的道路才是生存*！
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