【摘要】油價14日上漲，紐約油價大幅反彈，漲幅超過2%。然而，6月10日油價卻又因美元指數(shù)走強以及歐美股市走弱而大幅下跌。對于后市，筆者認為油價或?qū)⒄袷幭滦小?br />　　
　　美國*當天公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然美國5月份商品零售額環(huán)比減少0.2%，為11個月以來下降，但降幅小于市場預(yù)期，緩解了市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟的擔憂。另外，當月美國批發(fā)物價指數(shù)上漲0.2%，低于4月份的0.8%，為10個月低水平，表明美國通脹情況穩(wěn)定。
　　
　　同時，據(jù)中國國家*發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國５月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長13.3%，雖然增速比4月份有所回落，但仍高于市場之前預(yù)期的13.2%，當月社會消費品零售總額同比增長16.9%。中國經(jīng)濟依然表現(xiàn)良好，增加了原油市場消費者信心。但中國５月份消費價格指數(shù)上漲5.5%，創(chuàng)34個月新高，也引發(fā)市場擔憂。
　　
　　當天，跟蹤美元對一攬子貨幣匯率變化情況的美元指數(shù)小幅下跌，也對油價上漲構(gòu)成利好。
　　
　　而且，當天高盛集團向客戶建議說，原油市場經(jīng)過近期修正后已經(jīng)出現(xiàn)買入良機。該投行的看漲態(tài)度也推動油價上漲。
　　
　　近期油價一度因OPEC未能達成提高石油產(chǎn)量協(xié)議而持續(xù)上漲，WTI也一度重新站在100美元上方。不過，6月10日油價卻又因美元指數(shù)走強以及歐美股市走弱而大幅下跌。對于后市，筆者認為油價或?qū)⒄袷幭滦小?br />　　
　　原油供應(yīng)充足
　　
　　因OPEC部分成員國試圖通過限制產(chǎn)量而令油價維持高位水平，所以近期在維也納舉行的OPEC部長級會議上該組織對增加產(chǎn)量的提議未能達成一致意見。筆者認為在當前原油供應(yīng)充足情況下，OPEC維持原有產(chǎn)量配額對油價影響主要還是心理層面，對后期原油供應(yīng)并不會造成任何實質(zhì)性影響。2008年年底，為應(yīng)對原油需求急速下滑以及油價暴跌，OPEC將該組織每日總產(chǎn)量配額下調(diào)至2485萬桶。但是近期OPEC秘書長在維也納召開的會議上卻表示，歐佩克當前石油日均產(chǎn)量為2890萬桶，這表明在利益驅(qū)動下當前OPEC各成員國執(zhí)行度較低。
　　
　　原油需求增長或?qū)⒎啪?br />　　
　　在原油供應(yīng)保持充足狀態(tài)時，筆者預(yù)計經(jīng)濟增速放緩將會抑制原油需求增長。6月初歐美和以中國為首的新型國家制造業(yè)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)不同幅度下滑，制造業(yè)整體低迷意味著經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩。在這種情況下，通脹壓力加劇給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來更大壓力。6月8日巴西*宣布加息25個基點至12.5%，這是其近來連續(xù)第四次加息以遏制通脹。中國是石油第二大消費國和進口國，更是石油需求增長快的國家，因此如果中國在通脹壓力下放緩經(jīng)濟增長的步伐，那么中國乃至石油需求增速都將放緩。
　　
　　與新型市場相比，雖然歐美等發(fā)達國家依然維持超低利率，但是當前通脹壓力也正進一步逼近這些國家。近期歐洲*行長特里謝稱，當前貨幣政策仍較寬松，歐洲*對通脹壓力保持“高度警惕”。其言論暗示歐洲*7月可能加息，也意味著歐元區(qū)今年接下來的時間內(nèi)GDP增速或?qū)⒎啪彛瑲W元區(qū)的石油需求增速放緩概率大增。相比而言，當前美國通脹壓力不大，但是高失業(yè)率以及債務(wù)問題都是美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性因素。
　　
　　技術(shù)面
　　
　　WTI油價在5月初暴跌之后便圍繞100美元進行技術(shù)性調(diào)整，在這個過程中盤面構(gòu)成了“對稱三角形”形態(tài)。如約翰·墨菲的《期貨市場技術(shù)分析》所述，“對稱三角形”形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表示既有趨勢暫時處于調(diào)整狀態(tài)，隨后恢復(fù)先前趨勢的可能性較大。當前WTI油價已跌破“對稱三角形”形態(tài)的下沿支撐線，所以筆者認為后市油價延續(xù)前期下跌態(tài)勢的可能性較大。
　　
　　雖然OPEC終就增產(chǎn)決議未達成一致意見，但是沙特阿拉伯近期卻表示該國計劃將7月份石油日產(chǎn)量從5月的880萬桶提升至1000萬桶。筆者認為這不僅將保障原油市場供應(yīng)充足，而且還將導(dǎo)致其他不同意增產(chǎn)的產(chǎn)油國被動增產(chǎn)。與此同時，當前經(jīng)濟增速放緩已是不爭事實，所以未來原油需求增速將會放緩。在這種情況下，油價后市下跌的概率較大。此外，技術(shù)面亦顯示油價有延續(xù)前期下行態(tài)勢的可能。